2026年上半年，A股市场呈现显著的“冰火两重天”格局：AI产业链成为资金聚集的“核心区”，光通信、半导体设备等细分领域年内涨幅超40%；而消费、医药等传统板块则因估值压缩与业绩承压陷入调整。这种分化背后，是产业趋势与资金行为的深度博弈。随着下半年开启线上股票配资，市场关注焦点逐渐转向：AI行情能否持续？非科技资产是否迎来价值重估？全球资金又将如何重新布局？
#### 一、AI产业：从主题炒作到盈利兑现的关键转折
摩根资产管理中国副总经理杜猛指出，AI仍是全球科技产业的“最大公约数”，但投资逻辑已发生根本性转变。海外AI产业进入“收获期”：英伟达Blackwell架构芯片量产、谷歌Gemini大模型商业化落地，推动算力基础设施与核心供应链利润释放；国内则从技术追赶转向生态构建，国产算力芯片、大模型应用及先进封装领域成为重点突破方向。
**产业链分化加剧**：光模块、PCB等“卖铲人”环节因需求确定性享受高估值，而液冷、存储等受益于技术迭代的领域则具备更高弹性。端侧AI（如AI手机、智能驾驶）与机器人赛道因商业化前景清晰，成为资金布局的新方向。摩根基金经理李德辉强调，当前需警惕“估值泡沫”，重点关注企业真实订单、资本开支效率及商业化闭环能力，例如某光模块龙头凭借800G产品份额提升，二季度毛利率环比改善3个百分点。
**非AI科技的机会**：商业航天与具身智能虽处于早期阶段，但政策支持与资本投入持续加码。例如，国内低轨卫星互联网组网加速，相关企业订单同比增长超50%；人形机器人领域，特斯拉Optimus量产在即，带动国内减速器、传感器企业技术突破。
#### 二、新能源与创新药：供给出清与全球化突围
在AI主线之外，市场开始挖掘“被低估的成长”。摩根基金经理赵隆隆分析，锂电与光伏行业供给出清进度分化显著：锂电龙头凭借成本优势与产能克制，已率先进入新一轮供需周期，储能、电动重卡等需求提供增量支撑；光伏行业则因技术门槛较低，产能去化仍需时间，但N型电池片、钙钛矿叠层等新技术路线可能催生结构性机会。
创新药领域呈现“基本面与股价背离”现象。中国药企海外授权交易额连续三年增长，但部分公司市值仍低于现金储备。摩根基金经理叶敏认为，需关注具备持续研发能力与商业化落地的龙头，例如某创新药企凭借ADC平台技术，年内达成3项海外授权，推动估值修复。
#### 三、大制造与低估成长：均衡配置的“安全垫”
面对市场极端分化，部分基金经理开始从制造业出海与低估成长中寻找机会。摩根均衡成长组组长李博构建的PEG框架显示，一些消费与制造企业虽股价下跌，但盈利预期未下调，股票新手怎么学炒股预期收益率反而上升。例如，某零食量贩企业通过供应链优化，单店模型利润率提升至18%；某工程机械龙头海外收入占比超40%，受益于东南亚基建需求，毛利率高于国内业务5个百分点。
摩根均衡与价值组资深基金经理倪权生提出“时间换空间”策略，重点布局资本开支高峰已过、自由现金流改善的传统制造业。例如，某化工企业通过技术改造降低单位能耗，叠加海外市场份额提升，ROE从8%提升至12%，成为“新核心资产”候选。
#### 四、多策略应对：量化、ETF与低波红利的崛起
在市场波动加剧背景下，多元化策略成为降低风险的关键。摩根多资产混合投资总监侯杰强调，需回归企业基本面，通过商业模式、竞争壁垒等“常识性指标”定价。其组合中，选股权重提升至60%，重点配置具备“全球竞争力+现金流稳定”的企业。
量化投资方面，摩根指数及量化投资部总监胡迪指出，AI大模型可扩展非结构化数据应用，但需结合投研经验约束模型噪声。例如，某量化策略通过整合专利数据、供应链关系等另类因子，年化超额收益达8%。
ETF领域则呈现“工具化”与“主动化”双趋势。摩根ETF及指数业务总监毕雪表示，信用债ETF规模增长反映机构配置需求向场内迁移；而主动ETF（如摩根中证A500增强ETF）通过量化选股与风控优化，近一年收益跑赢基准4个百分点，成为“核心+卫星”策略的重要选择。
#### 结语：分化中的再平衡与长期主义
摩根资产管理中国研究部策略专家俞一奇判断，国内经济企稳与海外流动性宽松构成权益资产“友好环境”，但成长与传统行业盈利差短期难收窄，风格切换需等待估值比价关系变化。当前市场更需关注“产业生命周期”与“企业质量”的双重维度：AI作为长期主线仍具配置价值，但需动态调整结构；新能源、创新药、大制造等板块则需精选个股，把握供给出清与全球化带来的结构性机会。
在复杂多变的市场中线上股票配资，摩根资产管理凭借全球化视野与本土化实践，通过多资产、多策略组合，为投资者提供穿越周期的稳健选择。数据显示，截至2026年5月底，摩根基金旗下12只主动权益基金近十年年化收益超10%，印证了“长期主义”与“专业投研”的价值。
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